关注点一：怎么看存量房贷利率可能要调整？

1事件：根据彭博社报道，中国正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。又据报道，本次存量房贷利率调整共下调0.8%，分两步走，最快9.12第一步落地，意味着30年期100万商贷一个月可以少还450元。

2点评：在中美经济周期开始共振宽松的背景下，有望拉开刺激内需政策的大幕。房贷存量降息有可能，但不一定允许转按揭，更有可能是降低存量按揭加点。（1）存量降息有可能：主要是考虑到居民降低按揭利率的呼声较高，居民利息负担仍然较重。我们估计银行按揭存量成本为4.14%左右，6月新发放按揭利率是3.45%。（2）转按揭概率小：转按揭，相当于原先在A银行贷款的居民，可以在B银行以最新利率贷款来置换原先贷款，涉及跨行合作等，流程复杂，且在当前按揭需求疲弱的背景下，放开后，可能会造成银行恶性竞争。中性测算下来可能会影响银行息差10个基点（0.1%），降低银行业营业收入4%和8%的净利润，考虑商业银行息差压力较大，监管表示需保持商业银行合理利润和净息差水平，若降按揭存量利率，预计大概率配套降存款成本。

3结论：近期暖意不断，再伴随着降准降息、财政扩张、地方专项债加速使用，A股将迎来一段可观上涨行情，我们预估9-10月上证运行区间在2700-3100（2700是两融和大股东股权质押警戒线），首要关注地产+科技（传媒、电子）+新能源板块，以及小市值消费类弹性品种。

关注点二：怎么看FSD或将在明年初入华？

1事件：9月5日特斯拉在X平台上发布路线图，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。

2评：自动驾驶逻辑持续演绎。特斯拉宣布将在10月10日推出其Robotaxi，2024年特斯拉FSDV12上线，自动驾驶升级为从感知到车辆控制的“端到端”神经网络，训练算力+数据成为核心壁垒。据财报，目前特斯拉FSD的累计行驶里程已超过16亿英里，特斯拉计划在24年投入100亿美元，主要用于购买算力芯片和在得州工厂建立超算中心。马斯克在电话会议表示很可能在2024年内收到FSD入华许可，与当前报道时间基本一致。特斯拉无疑是全球智能驾驶领域的领导者，FSD入华可能会成为国内自动驾驶领域的“鲇鱼”，加速高阶智驾在国内的落地进程，高阶智驾领域领先的车企或供应商会更加受益。

3与之有关的上市公司：万集科技、德赛西威、伯特利