事件一：如何看英伟达“不好不坏”的财报对A股的影响？

1事件：英伟达盘后一度跌超8%。第二财季营收创单季新高，超预期增长122%，Q3营收指引未达最高预期，预计Blackwell芯片Q4劲收数十亿美元，计划新增回购500亿美元。以下为要点：1、英伟达二季度业绩再次表现出色，收入在强劲的数据中心需求提振下大超预期。2、英伟达三季度销售指引大致符合分析师预期，这在一定程度上让那些最看涨的投资者感到失望。3、英伟达对外透露，在Blackwell（生产线的）设计方面存在一些问题。这要求英伟达返工。但（Blackwell）有望在四季度带来数十亿美元销售收入。4、分析师们真的希望英伟达能围绕Blackwell生产线提供更多细节，但却没能如愿以偿，这造成英伟达股价在电话会期间下跌。5、在分析师电话会议上，CEO黄仁勋仍然对人工智能（AI）的应用前景保持乐观态度，认为公司在重塑全球数据中心方面才刚刚开始而已，而这是一个万亿美元规模的机会。6、在接受彭博采访时，黄仁勋称（芯片）供应将继续逐个季度地改善，2025年的形势将比今年更好。

2点评：英伟达三季度业绩预期不及市场最乐观的指引，但总体符合预期，股价或改为宽幅震荡，对A股利空影响有限，从当前A股的偏好看，应该紧盯苹果新品产业链，华为新品产业链、半导体产业链，AI的机会当前开始转移到下游应用和硬件设备端。例如：苹果公司押注其首款配备人工智能的iPhone将大受欢迎，并要求供应商为大约8800万至9000万部智能手机准备零部件。这一数字超过了去年约8000万部新iPhone的初始订单。国内产业链公司或在下半年开始释放业绩，股价震荡走升。

事件二：再论，如何看短期A股风格切换，“抓小放大”？

1事件：8月最后一周A股市场我们清晰的看到两个现象：①市场减量博弈，绝大多数个股轮动下跌无抵抗，出现流动性风险，高股息红利资产持续缩圈至银行板块也开始补跌，与此同时中证1000ETF明显有资金异动。②中报已到尾声，盘中经常看到机构重仓票出现“崩跌”以及中报低于预期而下跌10%-20%，而短期中报业绩雷后白酒、新能源等皆出现明显反弹。

2评：红利资产领涨品种仅剩银行可能是和筹码结构和市值管理有关，保险资金和“国家队”资金已经完全成为市场的定价资金，拉抬银行之前是高股息提升估值是主因，而当前的无量上涨更多是因为筹码结构供需失衡导致的，已在补跌，但高股息红利资产的上涨大趋势远没有结束，除非低利率、低增长的经济悲观预期被打破，而中报业绩不佳的其他红利股可能也会在调整之后在年底重拾升势。针对当前中证1000ETF的放量，或是“国家队”在大票和小票之前的平衡术，当前小市值宽基指数如中证500、1000、国证2000都已经回到年初低点，政策资金有部分回流初步托底试盘的现象，未来随着进一步下跌后可能会出现A股大小票的共振反弹，这个情景可能出现在9月初即中报完毕、公募基金赎回压力减少、新的经济增量政策落地之后形成经济复苏预期抬头的共振。因此就9月行情看，可能小票弹性优于大票，超跌股反弹居前，长期趋势依然是高股息红利资产，而板块方面可以开始关注新内需+科技-AI（消费电子、半导体、机器人）、传统内需-地产优质开发商+新能源（光伏储能、动力电池），少量有性价比的高股息红利资产（建筑、电力）。