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  • 看好3-4月一板块的趋势行情 推荐5只股票

    www.cjs.com.cn2018/3/9 10:27:00来源: 来源: 国海证券字号:T|T

      繁荣正在当下,看好 3-4月钢铁趋势行情。

      具体投资要点,分析如下:

      1、行业高景气,个股年报数据亮眼。

      回顾过去两年钢铁行业状况,首先是供给方面自 2016 年供给侧改革削减落后产能以及 2017 年地条钢的退出,目前已完成压减落后产能 1.1 亿吨,占“十三五”行业压减落后产能 1.5 亿吨总目标的 73%。实际供给总量 2016 年下降 13.09%、2017 年下降 3.93%。需求方面 2016-2017 年下游明显复苏,板材下游家电、汽车等消费增长强劲,房地产、基建发力长材也需求旺盛。行业整体是供给收缩、需求扩张、供需紧平衡,钢价回升明显,企业盈利状况出现明显好转。截至 2 月末 34 家上市钢企有 11 家披露了 2017 年年报,全部盈利且业绩都大幅增长。主要的几家钢企像我们之前推荐过的方大特钢三钢闽光、*st 华菱、南钢股份业绩分别增长了280%、330%、490%、800%。当前股价对应 2017 年 PE 在 7-10 倍左右。

      2、环保高压产量受限、需求增速持平,2018 年企业高盈利状况可持续。

      放眼 2018 年全年,我们认为钢铁行业的高盈利状况是可以持续的。首先从需求侧来看长材下游预计基建投资与去年持平,受政策调控、地产销售增长有压力但绝对增速仍能维持 10%以上,利率上行缓慢、房企开工补库存的意愿较强,地产开工增速预计也会在 6-7%。板材方面下游制造业工程机械、石油石化等领域复苏程度较好,汽车家电等行业钢材需求仍维持在高位。供给方面主要产能由表外转向表内,2018 年仍有 3000 万吨的落后产能要退出,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率还会进一步上升。另外环保高压态势成为常态,像近期唐山、邯郸分别出台文件:唐山拟在非采暖季各地区限产 10-15%,影响产量约 900 多万吨;邯郸将采暖限产延长到 3 月末,影响产量 200 万吨左右。更重要的是在唐山、邯郸外,河北其他钢铁主产地环保高压限产也成为一个趋势,这在一定程度上加紧供应短缺。2018 年钢铁行业仍是供需紧平衡,预计钢材价格仍能维持高位,企业高盈利有望持续。

      3、看好 3-4 月下游早于钢厂复工、需求和年报推升的趋势性行情。

      近期市场成交清淡,但我们看好 3-4 月节后下游开工、需求陡增和未走完的年报行情,预计此期间钢价会震荡走高。主要逻辑是节后长材、板材下游逐步复工、而钢厂限产解除在 3 月中旬、产品真正进入市场要到 4 月初,中间有时滞差。另外前文提到的唐山、邯郸等地环保政策对高炉开工带来一定扰动,当前行业吨钢毛利约在 700 元左右,即使钢厂开工意愿很强、还是会影响部分供给。叠加需求短期内集中爆发、供给又跟不上,刺激钢价走高。截至上周各地螺纹、热轧、冷轧价格均出现 30-50 元不同程度的涨幅、社会库存上升 400 万吨至 1600 万吨,贸易商和钢厂已提前备货。

      4、投资策略:板块低估值、具备上行空间。

      申万钢铁指数 801040 的 2017 年市盈率中枢 25 倍、现在 15 倍,28 个一级行业第四低,行业平均 ROE 9.24%(截至 2017 年三季末)排名第六。从基本面和估值角度,我们认为行业去产能继续、需求增速持平情形下,2018 年钢铁行业仍是供给紧平衡。钢价会继续维持相对高位,企业的高盈利状况可持续。看好申万钢铁指数 801040 PE 回升至 20 倍。

      5推荐个股:建议关注*ST华菱(000932)、八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、南钢股份(600282)、宝钢股份(600019)

      6风险提示:宏观经济下滑风险;节后钢材下游开工低于预期;环保高压对供给影响有限;钢材价格大幅走低。

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